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「股票」广发基金张芊: 始于基本面研究 成于风险控制

2020-03-23 14:39:45 56 股票配资平台 广发,基金,张芊,始于,基本面,研究,成于,风险,控制

  领跑秘诀:

  前瞻布局权益和可转债资产

  相比权益类基金迭宕起伏的净值曲线,固定收益类基金的净值走势更为平稳,收益率的排名比拼看似没有权益类基金那么吸引眼球。但越是在有限的波动空间中竞争,越是考验基金管理人的投资水平。

  “上班来得早,下班走得晚。很多时候,我们7点多到公司,她已经在办公室了,是一位非常尽心负责的基金经理。”广发基金一位债券基金经理说,张芊管理的基金业绩优异,既是源于其多年的深厚积累,更源于那些很多不为人知的努力付出。

  谈及2019年广发聚鑫取得的优异业绩,张芊谦虚地表示运气比较好。但从基金组合配置来看,准确把握可转债和权益资产行情是业绩领跑的原因之一。“在年初市场还比较悲观时,我们认为可转债和权益的风险释放较为充分,在组合中对这两类资产维持了比较高的风险敞口。可转债不断扩容,有较为充分的择券空间,且估值处于历史低位,整体来看具有较好的配置价值。”

  其次是适时调整权益敞口,增厚了组合收益。“资本市场对产业转型升级有不可替代的作用,我们也因此战略性看好权益市场,进一步增加了转债持仓。到去年3月底,市场由前期的单边上涨进入震荡调整阶段。我们很重视风险防范,3月底对上涨较快、估值较高的转债品种进行止盈,降低了转债配置。7月开始,在权益和转债调整比较到位后又逐步增加权益类配置。下半年,我们也注意把一些涨得较高的品种进行止盈操作,对持仓品种和行业作了分散操作。”张芊回忆道。

  定期披露的基金报告显示,张芊在股票、债券等大类资产领域具有出色的配置能力,对买卖时点的把握也颇为精准。2018年年末,广发聚鑫对可转债的持仓占基金净值的比例达到63.68%,显示布局的前瞻性。到2019年一季度末,可转债的持仓下降至48.01%,二季度末则再次回升至62.98%,同时对股票资产的配置也逐步升至19.59%,展现了良好的灵活性和波段操作能力。

  值得一提的是,张芊在股票资产的配置上颇有特色。“大部分二级债基的组合,是以低估值、高股息的大盘蓝筹或者是消费行业的白马股为主。但张芊是一个喜欢成长股的选手,她的组合配的是电子、计算机、生物医药等行业。”一位保险机构人士评价称,张芊管理的广发聚鑫是业内少有的偏成长风格的二级债基。

  对此,张芊介绍,2019年,广发聚鑫聚焦TMT、生物医药、必选消费品等板块。她认为科技产业升级、实现国内产业自主可控是长期逻辑,以电子、半导体为代表的科技产业链景气上行,企业盈利处于环比加速的状态。除此以外,考虑到科技股的弹性较大,她在组合中配置了稳健增长行业的龙头品种,如医药、食品饮料、基建等。

  相比股票市场的波澜壮阔和备受瞩目,国内固定收益市场显得安静而淡泊,一如它在资产配置中扮演的“稳定器”角色。而债券基金管理人,即便业绩名列前茅,也天然有一种低调的宁静。

  广发基金固定收益业务领军人物张芊正是如此。她涉足固定收益领域已有18年,曾在券商、保险、基金等资管机构从事研究和投资工作,先后管理社保、基金、年金等多种类型产品。在资本市场数轮牛熊转换的洗礼中,她笃定地坚守价值投资理念,练就了一身出色的基本面研究功底;她对市场始终保持一颗敬畏之心,时刻将风险控制放在第一位,将为委托人创造价值放在心上。银河证券数据显示,2019年,由张芊管理的广发聚鑫A全年累计回报29.52%,在224只二级债券型基金中排名第一。拉长周期来看,截至3月13日,广发聚鑫成立以来累计回报116.50%,年化回报12.08%,过去一年、过去两年、过去三年、过去五年的收益率排名均位居同类前五名。

  投资框架:

  基本面研究与风险控制缺一不可

  银河证券统计显示,广发聚鑫A不仅在2019年度表现出色,长跑能力亦同样出众。自产品成立以来至今年3月13日,基金累计回报116.50%,年化回报12.08%。如果说中短期的业绩可能含有一定的运气成份,那么要想长期业绩出色,则必须依靠科学的投资体系作为支撑。“最重要的是要有正确的投资理念和稳定的投资框架,基于基本面做价值投资、长期投资。价值投资是发现市场价值并且创造价值、把资金配置到好企业的过程,这是价值投资的真谛。简单的低买高卖只是博弈,不产生价值,长期来看,博弈无赢家。”张芊说。

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