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[按天操盘][珠海按月配资]没有“长钱”去不了杠杆

2020-02-02 07:27:26 167 配资平台 小股民,,姚余栋,经济学家

Q:城镇化的发展推进了房价的上扬 ?

姚余栋:一线城市的房地产被很多人认为是安全资产,如果不限制市中心的房价,它的涨幅可能就会失控。现在北京已经有六环了,股票配资网,可能还会出现七环、八环,价格无法想象。如果需要将人口限制在2000万左右,限购政策就出台了,所以我们需要更多的一线,这样还能防止房地产泡沫。否则,假如放开了限购政策,北京有3000万人口,不知道将来中心地区的房价会涨到多少钱,由此引发的房地产泡沫的风险还可能给金融体系带来巨大的系统性风险。所以,我们至少需要更多的“一线城市”,为14亿老百姓提供公共产品,限购的同时也要有疏导,有供给,特别是对年轻人。

对三四线城市我们仍然要进一步推进去库存,一二线城市和三四线城市要注意“分城施策”,一二线城市供给不足,因此要多供给,三四线城市要多去化,把结构调一调。

Q:您对于楼市的去库存有哪些建议?

姚余栋:去库存我们要考虑两方面,一线城市的房子作为一个公共产品存在供给不足的问题。那么,一线城市都限购了怎么去库存?库存其实都不够。但创业、就业机会主要在一线城市,所以也没办法。因此,还是要建设新的一线城市,除了北、上、广、深,还有杭州,以及西南地区的成都和重庆。

Q:请您预测一下,明年的财政和货币政策会如何发力?

姚余栋:财政、货币政策目前都比较到位,操作也比较精准。但是,财政政策能不能更加积极?目前,政府负债率不到60%,赤字不超过3,在全球范围来说都不算严重。一线城市需要更多的基础建设,国务院已经批准的八横八纵的高铁需要大量资金,我们也面临着资产不足的问题,安全资产也不足,所以,明年的财政还可以更积极。

不能够把供给侧结构性改革和适度扩大总需求对立起来,它是一体的,特别是财政政策我们要敢于用空间。

Q:如何平衡市场化手段和行政化手段?

姚余栋:以去产能为例,去产能要继续坚持,PPI结束连续54个月下降是固然值得欣慰,可是煤炭、钢铁价格也都上来了,发改委不得不出手干预,所以去产能还要坚持,要强调市场化手段为主,但是行政手段是必要的,只是它是为辅的手段。

没有“长钱”去不了杠杆

Q:如何分析“去杠杆”的进展?

姚余栋:坦白地说,短期内是很难去杠杆的,我们只能控杠杆。去杠杆是长期任务,不是现在就能完成的。我们整个宏观杠杆率还在上升,不过至少现在M2(广义货币)增长速度11月已经回落到11.6%,杠杆的增速慢下来了,从某种意义上来看,说明控杠杆取得了成效。

人民银行公布的贷款的主要利率是LPR(贷款基础利率),2015年是5.3%,目前是4.3%,这也是不容易的,影响也比较大。

同时,国务院同意建立由发改委牵头的“降杠杆”部际联席会议制度,这也是非常可喜的,去杠杆不是某一个部门可以做的,是跨部门协调的事情;最近推出了债转股的试点,这也是很重要的去杠杆的举措;还有就是部分僵尸企业采取措施,让市场出清。

Q:您对于“去杠杆”有什么建议?

姚余栋:高杠杆和我们的高储蓄率是直接连接的,是通过金融体系转化的,所以关键是要改变金融体系,走向多层次资本市场,这是人民银行周小川行长很早就提出来的,也是长期以来我们一直在做的。

我们国内债券市场已经接近50万亿人民币,这是很了不起的事情,但是债券毕竟还是加杠杆,无论是贷款还是债券都是加债务。所以,关键还是要加强股权融资,比如说创业投资、PE、二级市场。股权融资是给实体经济注入资本金,而这个渠道没有畅通主要缺乏“长钱”。

Q:如何解决“长钱”的问题?

姚余栋:我们要把高储蓄率的池子和股权融资打开。中国的养老保障体系由三支柱构成:基本养老保险、企业年金(职业年金)和个人储蓄养老保险。

造就“长钱”关键在于养老的第三支柱。就是个人账户。那么需要怎么做呢?我建议通过个税的改革,十八届三中全会说要推动个税改革,草案已经在人大审议了,我觉得很重要的一点是一定要把个税的抵扣和减税和第三支柱结合在一起。

“长钱”投哪里?投蓝筹股、基础设施,资本市场做得好,做实体经济的企业就能拿到更多的资本金,养老收益也比较好。所以,没有“长钱”是去不了杠杆的。没有机制的保障,杠杆只能“控”,而不能“去”。

Q:您认为个税改革的具体路径是什么?

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