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「股票网址大全」煤炭行业第四季度业绩有望实现上涨 继续看好煤

2020-11-12 16:57:36 112 配资平台 煤炭,行业,第四季度,业绩,有望,实现,上涨,继续,看好

  今年中期以来,随着下游需求的持续好转以及供给增速的放慢,煤炭行业普遍经历了一轮去库存过程,目前多数环节的煤炭库存水平位于历史中位,近一年多压制煤价的高库存状态有所缓解,煤价易涨难跌,利好行业估值修复。机构指出,在资金推动和板块轮动的效应下,煤炭板块交易活跃度有机会继续上升,推荐业绩向好、股息率有保障的低估值龙头公司

  核心逻辑

  1、供需整体上偏紧平衡,动力煤价格高位震荡。10月份,国内煤炭进口量1372.6万吨,同比大幅下降47%,环比下降27%,1-10月份累计为2.5亿吨,同比下降8.3%,为维护国内煤炭定价体系,政府严控进口量的态度依然坚决。9月份,国内原煤产量3.3亿吨,同比下降0.9%,1-9月份累计为27.9亿吨,同比下降0.1%,下半年来陕西、山西皆有发生煤矿安全事故,主产区煤矿安全检查力度较大,当前矿上产量和库存普遍不高。11月15日至来年的3月15日是北方传统的供暖旺季,根据统计,2019年11月至2020年3月,供热需求的动力煤月均消费量为3953万吨,比4-10月淡季月均消费量1296万吨多出2000万吨的消费增量。出于上述供需方面以及运输价格倒挂等因素,当前北方港口煤炭库存偏低,截至11月11日,秦皇岛港口库存509万吨(上年同期为658万吨),供需整体上偏紧平衡,当前动力煤港口价格处于红色区间范围,最新收盘价为609元/吨,预计四季度动力煤价格有望高位震荡。

  2、焦炭行业去产能,焦炭、焦煤行业景气度较高。自8月中旬以来,焦企累计实现了6轮提涨,累计上涨300元/吨,当前山西、河南、山东、河北等地去产能和环保限产等因素继续压制焦炭产量,焦企焦炭库存仍处于偏低水平,下游钢厂开工率在高位,焦炭市场短期内处于供应偏紧局面,短期价格易涨难跌,据煤炭资源网分析,由于新建焦炉投产时间滞后于落后产能淘汰时间,预计2020年四季度至明年一二季度,焦炭供应都相对紧张。焦煤方面,限制从澳洲进口煤炭、山西地区强化安全检查等都对炼焦煤供应端形成约束,叠加下游价格高企,炼焦煤价格以稳偏强为主。

  3、除电厂库存外,各煤种整体库存目前降至历史中等水平,利好煤价维持高位。疫情冲击过后,今年5月以来煤炭需求快速扩张,动力煤、焦煤先后出现了明显的去库过程,目前产地及中转地的库存同比有显著下降,显示供给弹性较弱,在需求释放的背景下库存可得到有效消化。虽然下游电厂库存略高于去年同期,但由于目前需求趋势向好,接下来旺季库存消化速度预计也较快,并不足以对煤价预期形成压力。煤价整体易涨难跌。

  4、三季度上市公司业绩同比下滑约5%,四季度有望实现上涨。前三季度,29家煤炭上市公司盈利整体下滑约15%(上半年下滑约20%),其中第三季度下滑约为5%,其中陕西煤业(601225)、淮北矿业(600985)等第三季度业绩表现靓丽,主要是投资收益大幅增加或成本费用严格管控所致。2019年三季度/四季度动力煤均价分别为586/553元/吨,今年第三季度煤炭均价为570元/吨,第四季度预计为600元/吨左右,随着第四季度煤价同比上涨,预计板块业绩端将恢复正增长,业绩端对股价的拖累将消除。

  5、行业内加快兼并整合,提升定价话语权。今年以来,山西焦煤集团吸收合并山煤集团,大同、晋能、晋煤等为主体成立了晋能控股,山东能源集团和兖矿集团合并,行业集中度也进一步提升,有利于定价话语权提升。2020年行业加快推进兼并重组、结构调整、转型升级,煤炭行业竞争力也稳步提升。

  6、龙头公司持续提高分红比例,高股息具有较大吸引力。煤企资本开支少、集团持股比例高,龙头煤企近年来分红比例逐渐提升,包括神华、陕煤、兖煤、平煤等,从供需格局和政策走向上来看,机构认为煤价已经进入新常态区间,未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间,成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈利水平,龙头煤企7-8倍PE低估值,5%以上的高股息,具有较强吸引力,看好板块估值的修复。

  利好公司

  华西证券(002926)指出,目前动力煤和双焦价格齐涨,煤炭股的业绩修复超预期,继续看好煤炭股的估值修复。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华(601088)、露天煤业(002128),以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份(600395)。另有双焦上涨受益标的:山西焦化(600740)、金能科技(603113)等。

  信达证券指出,随着经济逐步恢复,煤炭需求有望继续提升,展望明年煤炭供需形势更为趋紧,全面看多煤炭板块,继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。重点推荐两条投资主线:一是具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份(601666)、盘江股份、西山煤电(000983)、淮北矿业;二是现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业、中国神华、兖州煤业(600188)。

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