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[股票杠杆吧]非银金融行业周报:外围市场剧烈震荡,2月保险业绩下滑

2020-03-17 11:30:45 131 炒股配资 非银金融行业周报:外围市场剧烈震荡,2月保险业绩下滑,机构研

  市场回顾:本周主要指数下行,沪深300指数跌5.88%,上证综指跌4.85%,创业板指跌7.40%。沪深两市A股日均成交额9887亿元,较上周降7.17%,两融余额11240亿元,较上周降0.27%。

  行业看点

  证券:本周券商指数跌幅4.21%,跑赢大盘1.67个百分点,两融余额稍有下跌,环比下降0.27%,交投活跃度较上周明显下降。受全球“新冠”疫情蔓延,海外主要指数震荡下行、美股两次出现熔断的影响,A股市场波动较大,带动市场风险偏好较上周有所下降,板块内个股表现分化,中银证券(+61.13%)、华林证券(+23.69%)、南京证券(+12.72%)领涨;东吴证券(-10.50%)、方正证券(-8.37%)、中国银河(-7.30%领跌。其中,中银证券上市后斩获13个涨停,创券商股上市最长连板纪录,3月13日估值为4.85倍PB。后续需关注全球“新冠”疫情蔓延情况,可能令市场风险偏好持续下行,从而加大市场回调压力。本周,证监会宣布自4月1日起取消证券公司外资股比限制,符合条件的境外投资者可依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。体现了监管层坚持资本市场对外开放,吸引海外投资银行加大对国内投资,鼓励外资提高在国内资本市场建设中的参与程度。越来越多外资券商的加入,有利于国内券商行业不断改革优化业务逻辑,加强竞争意识,提高风险控制水平,促进业务创新及研究能力。本周,央行宣布将于3月16日实施普惠金融定向降准,共释放长期资金5500亿元。在本周海外“新冠”疫情持续蔓延,多国股市指数触发熔断机制的背景之下,央行实施定向降准展示了监管对坚定维护市场流动性偏宽松的指导思想不变,有力提振了市场信心和提高了市场风险偏好,有助于对冲减低海外股市对A股的影响。定向降准带来的流动性宽裕对券商行业基本面有直接利好作用,有助于维持市场交投比和融资买入规模,预计经纪业务和资本中介业务将会保持发展势头不变。目前证券行业的平均市净率为1.83倍PB,我们继续推荐中信证券(1.78倍PB)、中金公司(1.21倍PB)、华泰证券(1.41倍PB),重点关注中信建投(4.72倍PB),以及估值较低且预期受益于区域市场改革的国泰君安(1.30倍PB)、海通证券(1.30倍PB)、招商证券(1.41倍PB)。

  保险:本周,保险指数跌幅7.73%,跑输大盘1.86个百分点。成分个股均下跌,跌幅分别为:新华(5.89%)、平安(7.66%)、国寿(9.58%)、太保(9.24%)、人保(5.19%)。长端国债收益率止跌上行,周内10年期国债到期收益率上升5bp至2.68%。本周各家公司陆续公布2月保费数据。人身险业务因新冠疫情下代理人展业受较大限制而有所下滑。平安人身险2月单月保费同比-7.7%,负增长较一月收窄,但个险新单保费负增长有所扩大(同比-28.9%);太保寿2月单月保费148亿元(同比-2.4%),在去年同期保费较低基数下,预计Q1新单和NBV将出现负增长。新华与国寿在开门红造势之下,2月累计保费维持正增长,但单月保费增速较1月收窄:新华2月单月保费同比+18%,预计主要为银保渠道贡献;国寿2月单月保费同比+9.9%,预计Q1新单和NBV仍可维持同业中较好增长。财险业务方面,人保财、太保财、平安财2月单月保费均录得负增长,分别同比-6.8%、-10.8%、-7.9%,预计主要由车险业务下滑幅度较大所致。中汽协公示,中国2月汽车产销28.5万辆和31.0万辆,同比下降79.8%和79.1%;新能源汽车产销分别完成1万辆和1.3万辆,同比下降82.9%和75.2%。新车销量下降对车险销售带来较大影响,与经济紧密相关的的传统非车险如企财险、出口信用险等预计也受到冲击。特殊时期短期健康险或迎来发展良机。众安在线因主打短期医疗险等险种,且一直秉持纯线上销售路线,2月单月保费维持高增(同比+46.3%);平安健康险公司(只销售“E生保”)2月单月保费同比+111%,股票配资网,对冲人身险业绩下滑,同期寿险公司和养老险公司增速为负。当前各家公司静态PEV估值为:0.71x(新华)、1.14x(平安)、0.88x(国寿)、0.74x(太保)、0.25x(太平H)。新华、太保、太平估值创历史新低。长期我们继续看好战略定位一路领先、提前布局科技、互联网生态场景的中国平安。当前维持对低估值品种太保、新华“推荐”和“强推”评级。关注不断探索互联网保险场景和模式的众安在线和具有超高品质代理人的友邦保险。

  风险提示:“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、开门红不及预期、利率较大波动。

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