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[配资开户]农业行业USDA4月供需报告点评:全球玉米库存消费比明显回升,小麦供需偏紧格局继续缓解

2020-02-02 13:23:20 71 股票配资 农业行业USDA4月供需报告点评:全球玉米库存消费比明显回升

近日美国农业部公布了4月全球农产品供需平衡报告,与3月预测相比,全球玉米库存消费比(剔除中国)上升幅度较大;全球大豆预期库存消费比几无变化;全球棉花预期库存消费比继续回升;全球小麦预期库存消费比(剔除中国)明显回升,供需偏紧格局继续缓解。

    玉米:本月美国18/19年度预期饲用消费量和燃料乙醇消费量分别调减7500/5000万蒲式耳,预期出口量调减7500万蒲式耳,共同带动预期期末库存调增2亿蒲式耳至20.35亿蒲式耳。USDA预测美国玉米季度平均价格为3.40-3.70美元/蒲式耳,价格范围收窄但中枢无变化。全球方面,18/19年度全球玉米预期产量调增622万吨至11.07亿吨,预期进口量调增114万吨至1.62亿吨;由于预期国内消费量几无变化,预期期末库存最终调增548万吨至3.14亿吨,带动库存消费比上升0.48个百分点至27.70%(剔除中国为12.79%,较上期预测大幅上升0.85个百分点)。

    大豆:本月美国18/19年度大豆预期进口量调减300万蒲式耳至1700万蒲式耳,预期种用消费量调增200万蒲式耳至9800万蒲式耳,共同带动预期期末库存最终调减500万蒲式耳至8.95亿蒲式耳。18/19年度美国大豆季度价格预测为8.35-8.85美元/蒲式耳,较3月预测范围收窄但中枢无变化。全球方面,本月预测18/19年度全球大豆预期产量调增50万吨至3.61亿吨,预期国内总消费量调增62万吨至3.49亿吨,预期期末库存最终小幅调增19万吨至1.07亿吨。本月预测全球大豆预期库存消费比30.75%,较上月预测无变化。

    棉花:本月美国18/19年度棉花预期国内总消费量下降10万包至310万包,带动预期期末库存相应调增10万包至440万包;USDA预计18/19年度美国生产者棉花价格为69-71美分/磅,较3月预测无变化。全球方面,棉花预期国内消费量和出口量调减,共同带动预期期末库存调增35万包至7644万包,预期期末库存消费比则上升0.49个百分点至62.06%。

    小麦:本月美国18/19年度小麦预期种用消费量和饲用消费量分别调减100/1000万蒲式耳,预期出口量调减2000万蒲式耳,共同带动期末库存调增3200万蒲式耳至10.87亿蒲式耳。18/19年度小麦季度价格预测为5.15-5.25美元/蒲式耳,价格中枢较3月预测上升5美分/蒲式耳。全球方面,本月预测全球小麦预期产量小幅调减13万吨至7.33亿吨,预期国内总消费量调减294万吨至7.39亿吨,预期期末库存最终调增508万吨至2.76亿吨,带动预期期末库存消费比上升0.83个百分点至37.29%(剔除中国为22.08%,较上期预测上升0.93个百分点)。

    我们认为:1)国际玉米库存消费比(剔除中国)上升幅度较大,仍处于5年以来低位,我们维持价格走势中性偏多的判断;国内方面,短期偏弱运行,中长期有望震荡上行;2)国际大豆库存消费比几无变化,我们继续维持全球大豆价格未来走势中性判断;3)全球棉花库存消费比继续回升,但仍处于近年来较低水平,我们维持全球棉花价格走势中性偏多的判断;4)国际小麦库存消费比(剔除中国)明显回升,但仍然处于5年以来低位,我们维持价格走势中性偏多的判断。

    风险提示:因自然灾害等原因导致后续USDA预测发生较大变化。

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