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「股票配资平台」西部建设股票(002302)地产时代落幕,股市黄金十年

2020-01-06 17:54:13 194 期货配资 西部建设股票,股票配资

  

西部建设股票

 

 

  本报记者:股票配资jinli6.com

 

 

  西部建设股票(002302)地产时代落幕,股市黄金十年——看好中国未来发展系列之三

 

 

  (海通姜超(金麒麟分析师),宏观每周交流与思考第352期)

 

 

  本文是看好中国未来系列的第三篇,主要介绍我们看好中国资本市场未来黄金十年的核心逻辑。

 

 

  1、股市上涨能否持续?

 

 

  19年股市大幅领涨。站在2020年初,回顾过去一年中国的各类资产价格表现,股市可谓是一骑绝尘,代表性的沪深300指数(4129.295,-15.67,-0.38%)(4129.2954,-15.67,-0.38%)涨幅达到36%,这也是过去10年中的第二大涨幅。银行理财和债券位居黄金之后,3个月银行理财平均收益率为4.14%,中债国债总指数上涨3.9%。房市表现位居第五,全国百城的二手房价格平均上涨3.3%。货币基金和银行存款位于房市之后,余额宝平均年化收益率为2.36%;1年期银行存款利率为1.5%,上浮30%以后平均约为2%。而各种P2P排名最后,由于爆雷不断,很多投资人血本无归。

 

 

  股市难得连续上涨。虽然2019年的股市表现非常不错,但是对于2020年,不少人依然信心不足,原因是中国股市的历史表现不太稳定,很少出现连续两年上涨。以沪深300指数为例,过去10年只在2014年和2015年出现过连续上涨,而且2015年的涨幅几乎可以忽略不计。历史数据表明,中国股市出现连续上涨其实是小概率事件。

 

 

  过去十年房市领涨。与之相反的是,在过去10年,中国的房市表现的异常坚挺,从未出现过连续两年下跌。以全国百城房价为例,在过去10年中除了在2014年小幅下跌,在其余的年份均保持稳定上涨。

 

 

  既然股市表现如此不稳定,而房市如此之坚挺,到底未来应该配置哪一类资产,才能够获得最大的收益?

 

 

  2、资产回报两大来源

 

 

  要理解各类资产的回报,就需要知道资产回报的来源。从理论上说,任何一类资产都有两种回报:

 

 

  第一种是资产本身所产生的收益,可以理解为资产的内在价值,包括存款、债券等的利息,股票的盈利,房子的租金等等。最容易理解的是银行存款,目前上浮以后的1年期存款利率为2%左右,这也是持有银行存款1年以后的预期回报率。而持有1年期国债,1年后的预期回报率为2.36%。持有1年期银行理财,目前的预期回报率为4.2%。持有P2P,预期未来1年的利息回报是8.23%。同样的道理,目前如果持有一线城市房产,1年的预期租金回报率为1.6%。如果持有A股沪深300指数的股票,未来1年企业预期盈利与当前股价的比值是8%。

 

 

  如果直接看各类资产的收益率,好像P2P是最高的,股票排第二,银行理财排第三,存款和国债排第四,而房地产排在最后。但是大家都知道,这个排序是很不靠谱的。一方面,这个收益率只是预期收益率,到期之后未必能够兑现。以股市为例,虽然沪深300指数的ROE高达12%,但是上市公司给大家的分红并不高,目前沪深300指数的股息率为2.2%,也就和存款利率相当。

 

 

  另一方面,我们还必须考虑资产的第二种回报,也就是资产本身的增值与贬值,可以理解为资产的外在价值变化。

 

 

  最容易理解的同样是银行存款与国债,到期之后本金基本上是不变的。但这也不是绝对的,例如阿根廷等国的国债也发生过违约。而过去中国的银行存款本金都是安全的,但按照最新的银行存款保险制度,只有50万以下的居民存款是保本的,万一发生银行破产,超过50万以上的存款其实也有本金损失的风险。

 

 

  而P2P之类的投资之所以是个大陷阱,在于其承诺了很高的利率,但是在到期之后的本金未必能够兑付。截止19年末,还在运行的P2P平台只剩456家,而累计问题平台达到2906家,这说明很多投资人的本金消失了。

 

 

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